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来伊份昔日“光环”褪去 主业日渐凋敝 财务数据存疑

2019-12-15 09:11:45 来源:网络整理 作者:匿名 阅读:107次
标签: 有关,增值税,负债,同时,规模

原标题:来伊份昔日“光环”褪去 主业日渐凋敝 财务数据存疑 来源:红刊财经

文 | 刘杰

编辑 | 王宗耀

随着三只松鼠和良品铺子先后成功上市,昔日“休闲零食第一股”的来伊份光环渐渐褪去,营收增速不断下滑,创下了近年来新低。其曾推出的“万家灯火”计划,不仅没有带来业绩的增长,反而使得期间费用大增,以致净利润出现亏损。此外,其财务数据勾稽差异的谜团也有待解开。

12月7日,来伊份发布公告称拟通过基金投资的方式布局宠物消费领域,然而近年来,来伊份营业收入持续下滑,扣非净利润甚至出现亏损,而此类基金投资的周期一般较长,恐怕难解其连续亏损之渴。探索新领域的背后,或是其对于当前主营业务日渐凋敝的无奈。

主业日渐凋敝

2016年,来伊份顶着“休闲零食第一股”的光环登陆资本市场,然而上市后其业绩表现却越来越不尽人意。

财报数据显示,2017年至2019年三季度,其营收增速分别为12.35%、7.01%、2.39%,呈现不断下滑的态势。与缓慢的营收增长相较,更为不佳的是其净利润的表现,同期其实现归母净利润的金额分别达1.01亿元、1010.90万元、1506.72万元,其中2017年和2018年分别大幅下滑24.42%和90.03%,2019年三季度方小幅回升12.38%。

其实,来伊份净利润大幅下滑,却仍能维持盈利,主要是依赖于非经常性损益,扣除了非经常性损益后,其利润更加“惨不忍睹”,2017年至2019年三季度,其扣非归母净利润分别为8571.78万元、-4652.51万元、-824.96万元,由上市前的盈利上亿元沦落至如今的亏损境地。

其非经常性损益中主要为政府补助以及理财收益,2018年来伊份收到政府补助2482万元,理财收益2669.24万元,非经常性损益合计金额达5663.41万元,正是依靠着这些非经常性损益,才使得其得以盈利。

那么,究竟是什么导致来伊份营收增速放缓,业绩甚至出现亏损呢?这似乎与其快速增长的期间费用有关。

具体来看,2017年来伊份为了销售渠道的扩张,推出了“万家灯火”计划,即加速线下渠道拓展,并加大加盟业务,当年来伊份的门店数开始快速增长,门店数达2460家,其中直营门店2252家,加盟店208家,较2016年底 2260家门店净增长200家。2018年,其连锁门店总数已达2697家,同比增加237家,其中,直营门店2381家,同比增加129家;加盟门店316家,同比增加108家。

然而,来伊份的加速扩张的背后,带来的却是期间费用的大幅增长。财报显示,2017年其销售费用金额达11.06亿元,同比增加了1.23亿元,同时管理费用也较上期增加了5494.54万元。至2018年,这两项费用仍居高不下,合计高达17.11亿元,同比增加了2.66亿元。可见,高企的期间费用蚕食了来伊份大量的利润,使得其陷入亏损的境地。

在深交所的问询函中,来伊份曾表示2017年下半年,为配合“万家灯火”计划实施,在三四季度加大了员工招聘力度,至2017年末员工人数达9022人,全年员工平均人数为8525人。2018年下半年,又对人员进行了精简,至年末员工人数下降到9033人,2018年全年员工平均人数为9438人。大量招聘员工,使得人工成本大幅增加,然而业绩不达预期,又不得不裁员,这不仅耗用大量的资源,也加剧了公司内部的人员变动,影响公司的稳定性。

“万家灯火”计划推出后,仅2017年带来了营收增速的小幅上涨,此后便一路下滑。同时由于期间费用的激增,来伊份的销售净利率也由2016年的4.14%下降至2018年的0.26%,在同行业中,盐津铺子、三只松鼠、好想你,销售净利率的平均值为3.29%,相较之下,来伊份远低于行业水平。

至2019年三季度,来伊份的营收增速表现仅为2.39%,是近年来最低,其实这也与当前休闲零食市场激烈的竞争格局不无关系。根据中商产业研究院数据显示,2018年,三只松鼠市场占有率为11.2%,百草味市场占有率为6.2%,良品铺子为5.0%,前三大零食巨头的市场占有率都远高于第四名的来伊份0.8%的市场占有率,这也反映出来伊份竞争力的不足。

在自身主业日渐凋敝,行业竞争越来越激烈的背景下,来伊份今年12月7日发布公告,欲跨界布局宠物消费行业。与A股诸多公司直接通过收购标的公司的方式实现跨界所不同的是,此次其参与的是股权投资基金,名称为“宿迁中宠汇英资产管理合伙企业(有限合伙)”,该基金规模为1亿元,来伊份出资一千万元,占比10%。然而布局宠物消费产业链,虽然能丰富其业务领域,但基金投资周期较长,且其投资占比较低,故短期内恐难以对其当前萎靡的业绩有所帮助。

营业收入存疑

财报显示,来伊份2018年营业收入金额达38.91亿元(如表1),考虑到其适用于16%的增值税税率(注:自2018年5月1日起,增值税税率由17%下调至16%),按月平均计算收入后,估算出其含税营业收入约为45.27亿元,同期其合并现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”的金额为44.56亿元,再考虑当期预收账款的减少额1030.35万元的影响,将其与含税营业收入相互勾稽后,比含税营收少了6071.50万元。

按照常理,该部分收入因当期未收到现金,理应将导致经营性债权同等规模的增加,那么来伊份的相关债权是否如此变动呢?

具体来看,在其合并资产负债表中,来伊份2018年的经营性债权仅有应收账款,该项较2017年增加了1618.29万元。坏账准备计提方面,2018年较2017年末减少了725.96万元,因此其经营性债权增加金额仅为892.33万元。然而,这却比理论应增加额6071.50万元少了5179.16万元,也就意味着来伊份有数千万的营业收入没有相关债权的支持,存在虚增的嫌疑。

以同样的方式核算其2017年的数据,仍发现营收与相关财务数据存在巨额的差异。

财报显示,2017年来伊份实现营业收入金额为36.36亿元,当年其适用于17%的增值税税率,按此推算,其含税营业收入约为42.55亿元。其合并现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”金额为41.82亿元,考虑预收账款的减少额1148.17万元影响后,与含税营收相较少了6100.27万元,也就意味着其相关的经营性债权将出现相同规模的增加。

然而,翻看其资产负债表,其2017年末应收账款及坏账准备较上年增加了672.49万元,但这却较理论应增加额6100.27万元少了5,427.78万元,这就代表着其当年有5,427.78万元的营业收入没有相关债权的支持,不知从何而来。

整体来看,来伊份2017年和2018年连续两年均存在巨额的营收无相关财务数据的支持的异常状况,其中或许存在虚增收入的嫌疑,需要公司给出合理的解释。

不合理的采购

除了营收收入存在疑点外,来伊份的采购数据也同样存在异常。

招股书披露,2018年来伊份向前五大供应商的采购额为4.86亿元(如表2),占采购总额的比例为21.43%,由此推算出其全年采购总额为22.70亿元,考虑到16%增值税的影响(注:税率调整情况与上文相同),按月平均计算采购后,估算出其含税采购金额约为26.4亿元。而该部分含税采购金额一方面会体现为现金流量的流出,另一方面则会导致相关经营性债务的增减变动,且规模大致相同,那么来伊份与采购相关的财务数据是否符合该逻辑呢?

2018年,其“购买商品,接受劳务支付的现金”金额为25.93亿元,再剔除预付账款变动影响,则与本期采购相关的现金流量流出金额为25.95亿元,与含税采购金额相较少了4579.65万元,这也就意味着本期其经营性债务将会出现同等规模的增加。

翻看其资产负债表,2018年其应付账款金额为6.21亿元,较上期不但没有增加,反而出现了减少的情况,减少金额为5800.62万元,一增一减下,这却与理论金额之间相差1.04亿,这也就代表着其有1.04亿元的采购金额可能披露不实。

同样,核算其2017年采购数据仍存巨额差异需要解释。

财报显示,2017年其向前五大供应商采购额为5.03亿元,占比22.62%,由此推算出全年采购总额为22.22亿元,考虑到17%的增值税,估算出其含税采购总额为26亿元。同期其“购买商品,接受劳务支付的现金”为24.13亿元,扣除预付账款变动后与含税营收相较少了2.17亿元,理论上该差额将导致其经营性债务同等规模的增加。

而2017年来伊份应付账款较上年增加金额为1.4亿元,与理论应增加额2.17亿元之间相差了7712.46万元。这也就意味着,来伊份除了营业收入连续多年或存在虚增外,其近年来披露的采购数据的真实性也有待证实。■

(本文发布于12月14日《红周刊)

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