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理性看待科创板的价值回归

2019-10-22 08:14:37 来源:网络整理 作者:匿名 阅读:53次
标签: 资本,问题,投资者,个股,时间

原标题:理性看待科创板的价值回归

过高股价的价值回归非但不是科创板的不幸,相反,恰恰正是它在理性的自我认识基础上走向长远可持续发展之路的必由之路。不过对于科创板来说,价值回归不过才刚刚起步,今后的路不仅将充满反复和起伏,而且路途也有可能会很长。

自从科创板问世,新股定价23倍市盈率的红线就不攻自破。不过,这是不是就等于市盈率对科创板就不再有意义了呢?科创板估值目前虽然似乎可以有多套不同的标准,不过每套标准不仅一般只能适用于某个具体的对象,并且其是否真的那么适用那么合理那么科学,则显然还是有待在实践之中加以检验的。至少从目前来看,某些个股的股价被腰斩,除了业绩有可能并不尽如人意,成长性也不免令人无法期待之外,与其估值的过于虚高也是分不开的。高估值非但没有给科创板带来太大的优势,反而不免成为某些科创板个股所无法回避的软肋。对于那些业绩成长性经不起时间检验的个股来说,尤其是这样。

估值过高的小米在赴港IPO以后,一上市就破发,并且一破发就无休无止。在香港,同样一上市就破发的内地概念股几乎比比皆是。而独角兽工业富联,则是在A股上市四个多月之后才走上了破发之路。创业板整体上的价值回归,更是在开板已满两年的时候才发生的。这尽管并不说明A股在估值上相比于H股有着不可比拟的天然优势,恰恰说明了A股在市场体制和估值机制上存在着更多非市场意志所能够轻易改变的非市场性因素。尽管股改基本完成已经很多年了,但为了维护市场稳定而迫不得已实行的法人股和创投股份限售制度的存在,不可避免地使得资金的退出渠道既阻且长。资本退出机制的这种不够通畅的情况,一方面加剧了估值行为市场性的失真,另一方面也使得价值回归不可能是一个在短时间内就有可能一蹴而就的事情。对此,投资者不能没有足够的心理准备。

一分为二看问题,科创板目前的估值虽然不免高得有点虚,但瑕不掩瑜,过高的估值并不等于科创板股票没有投资价值。只是人们在投资的时候更需要多一点理性。千万不要过于急功近利,看到人家似乎都在买买买,也就不分青红皂白,一头跟进去买买买。实际上,机构的买卖行为并不像散户那么简单,他们不仅有各种配套的组合工具,而且有时候的买入行为不过是一种诱多的手法。等到不知情的人们一拥而上纷纷跟进的时候,一不小心就被他们割了韭菜。所以,真正可怕的也许并不是科创板估值的非理性,而是在非理性的科创板估值诱导下的市场整体性的非理性。纠正这种整体性的市场非理性,是一个比纠正科创板股票非理性估值更重要但是也更困难得多的过程。不过,这个过程对于维护投资者利益以及维护科创板的稳定健康发展既然如此的重要,那么,再难也必须迎头而上,不达目的,绝不罢休。

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